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期货公司发展既是系列报道之九:银河期货——不忘初心 坚持服务实体经济

来源:期货日报发布时间:2018年12月06日

  1、基于实体经济需要 探索服务“三农”模式

  从1993年我国推出期货交易机制至今,期货已经成为实体企业规避市场风险、稳定经营利润的重要工具。追寻25年来期货市场的发展脚步,期货市场虽然从实体经济中发源,但起初,实体经济对期货市场的需求却并没有那么强烈。银河期货总经理杨青在接受期货日报记者采访时表示,1995年5月2日,银河期货的前身——大连中北期货经纪有限公司成立,当时的业务还谈不上为实体经济服务,直到中国加入WTO这个时间节点,期货公司才开始真正感觉到实体经济对期货的需求在增加,随后,期货市场进入十年高速发展期。

  “也是在2005年,大连万恒期货经纪有限公司正式更名为银河期货经纪有限公司,由中国银河证券有限责任公司控股,成为中国第一家由证券公司直接控股的期货公司,并开始探索服务实体经济的道路。

  杨青表示,2008年我国遭受冰雪、地震等自然灾害,面临通货膨胀和“世界粮食危机”的内外双重压力。当时,如何充分发挥期货市场功能,促进农业生产方式的变革,保证中国粮食价格的长期稳定和农民收入的提高,进而推动国民经济又好又快发展成为期货行业思考的问题。在农业发展面临艰难困境的背景下,完全依靠政府“有形的手”解决“三农”问题略显手段单一,需要结合市场自身特点,充分发挥市场在资源配置、供需调节等方面的功能。而只有运用市场手段,才能达到事半功倍的效果。在众多市场手段中,期货工具开始凸显其功能优势,银河期货开始对衍生品市场服务“三农”进行了开拓性的尝试。

  “当时,非常典型的案例就是银河期货将中国农业发展银行(下称农发行)作为服务‘三农’工作的突破点。我们从解决‘两难’问题入手,在农发行系统广泛宣传普及期货知识、期货市场基本功能及世界500强企业中成功的套期保值案例,为使合作各方更容易开展业务,在亚洲杯外围的指导和帮助下,先后组织了农发行系统期货知识培训60余场,参加培训人员包含农发行总行领导、主要部门负责人,各省、市、县分行(支行)行长、副行长,具体业务人员等,累计近2000余人次,发放培训材料万余份。为了更好地推进合作项目的实施,合作前期我们还广泛深入农户、农村、农企进行大量的走访、调研和进行问卷调查,汇集了我国农业问题的第一手材料。带着总结出的一系列重点问题,我们先后10余次与农发行总行及各分支机构领导研究切实可行的解决方案,并最终促成农发行、涉贷农企与银河期货共同签订《套期保值业务三方合作协议书》(下称《协议书》),形成了贷款资金封闭管理、期货交易封闭管理、风险控制封闭管理的‘三封闭’模式。”银河期货首席研究员冯洁进一步解释,当时的“三封闭”模式基本形成了农贷资金专款专用、涉贷企业只做套保、边收边卖的操作体系,从根源上杜绝了利用农贷资金进行投机操作,基本确保了涉贷农企利用期货市场进行套期保值交易,保障了加工、贸易的合理利润,降低了涉农贷款风险,从而促进了粮食价格稳定,提高了农民收入。《协议书》的签署防范了各类风险的产生,杜绝了企业的投机行为,提高了农业贷款的有效性,在一定程度上解决了农企贷款难、农民卖粮难、粮食价格信息不对称等束缚因素。

  同年,农发行就正式确定以黑龙江省为试点省份开展推动涉贷农企利用期货市场进行套期保值的工作。银河期货为使合作更有成效,组成5~10人的专家组,选派在业内较有影响力的农产品期货专家担任哈尔滨营业部负责人,长期负责该项目的实施工作。

  冯洁说,在项目进行过程中,银河期货的服务多次受到农发行系统及农企客户的好评。据不完全统计,合作以来,在银河期货开户的30余户涉贷农企未发生一起风险事故,真正实现了降低企业风险和贷款及时回收的目的。银河期货先后为农发行31户涉贷企业客户提供套期保值服务,既帮助企业通过期货市场实现套保,又实现了粮食贸易的“货真价实”,有效对冲了企业现货市场的亏损风险,期市成为企业生产运营的“稳定剂”。“当年银河期货与农发行的合作,建立起了一条‘农发行—农业企业—农民’的服务链,在保障农发行贷款安全、农企经营利润稳定、农民持续增收方面进行了有效的摸索。同时,银河期货对‘三农’问题的认识也在不断深入,坚定了责无旁贷承担起利用公司自身优势服务‘三农’的社会责任和义务。”

  2、优化产品  更深层次服务产业客户

  早在2004年之前,期货公司的经纪业务就已经包含了服务零售客户和服务企业,但由于市场中有需求的企业数量很少,加之期货工具比较单一,实体企业参与期货市场的热情不高。随着市场化进程的推进,市场环境有了进一步改变,实体企业利用期货工具进行避险的需求大大增加,银河期货深层次服务产业客户的路也随着市场的需求越走越宽。

  据银河期货大宗商品部负责人周伟江介绍,2004年之前,银河期货对产业客户的服务主要包括产业信息、政策信息,还有交易信息,但随着市场逐步透明和规范,产业客户获得的信息其实和期货公司是对等的,甚至比期货公司的消息来源还要多。所以,在2004年之后,银河期货开始思考如何发挥自身在期货市场的经验优势和专业人才优势,为实体企业解决更深层次的问题,主要包括企业经营风险和价格波动风险。

  据期货日报记者了解,从2007年公司总部搬到北京开始,银河期货便开始走访北京的实体企业,但当时大多数企业对期货认知不多,认为投机因素太大,在宣传的第一年,银河期货遇到很大的阻力。但2008年金融危机之后,很多国企对利用期货工具避险产生了极大兴趣,开始主动找银河期货接洽。

  银河期货在2010年专门成立了产业客户总部,定位是专门服务产业企业,慢慢地,从最开始面向农产品转到后来以黑色为主,有色金属、大宗商品为辅。而后,随着期货品种越来越多,银河期货对产业客户服务的领域也越来越广,2017年便将原来的产业客户总部更名为大宗商品部。

  周伟江说:“举一个典型的案例,2016年之前,焦炭行业整体不景气,2016年又受到政策影响,整个焦炭产业链库存水平低。国内某大型独立焦化企业遭遇了现有生产能力满足不了下游需求的情况。为了实现焦炭供货持续稳定,该焦化企业决定积极开展焦炭贸易采购业务,从市场采购质量稳定可靠的焦炭货源,以满足钢厂源源不断的需求。但该企业又面临资金周转风险与价格风险,不能一次性买入大量实物,而如果选择做传统买入保值,期货价格也已经处于几年来的高位,套保效果很可能不理想。根据企业的实际情况,我们结合盘面给出了利用期权方式套保的思路。相对期货保值,期权保值具有占用资金少、风险可控等优势。”

  “通过多次交流,鉴于企业参与场外期权交易时,焦炭期货价格年初以来的涨幅已近210%,虽然现货供应仍偏紧,但我们预期未来价格上涨幅度有限。同时,由于盘面涨幅大,波动率高,买入看涨期权的权利金也随之提高。综合比较之后,我们推荐了牛市价差策略,并设计了较为合理的价格区间。在2016年12月9日,期权到期时该企业获得最大赔付120元/吨,净盈利59.41元/吨。而结合现货来看,在保值期内,现货价格虽上涨了135元/吨,但期权产生59.41元/吨净盈利,降低了59.41元/吨的现货采购成本。”在周伟江看来,通过针对产业客户的实际情况对套期保值优化,降低了该企业的损失,也让实体企业对利用期货工具进行避险充满了信心。

  杨青表示,据统计,从2007年开始截至现在,银河期货累计定制个性化套保服务的实体企业为200到300家,主要针对农业和化工领域的实体企业,为其提供包括期货、期权、场外业务等衍生工具在内的定制组合方案。

  3、打造核心能力  提升市场培育服务质量

  十年前,银河期货专门设立了培训部为市场服务做准备。银河期货总经理助理王淼介绍,培训部门包含对内的业务培训,但更主要是对企业进行培训。“2017年10月,我们在江苏省举办了银河期货‘民营企业客户营销’专题培训,由银河期货的资深讲师结合多年市场营销实践分享开发大型民营企业的‘三步走’战略,深度解析了企业关系维护和后续开拓的方法。除了理论研讨,还组织学员走进江苏某著名民营钢铁集团,参观生产流程、产成品车间、产品研发等,参会学员就供给侧改革、行业供大于求、产品更新换代、企业利用期货保值增值等热点问题与集团领导、技术人员进行了热烈交流。”通过深入企业学习,参会学员深入理解了套期保值的应用,同时加深了对期货市场风险控制的理解与运用。

  当前,在全面深化改革及期货市场创新发展新形势下,期货及金融与现货市场愈加融合,对更多的期货人才供给和持续的人才培育模式提出了新的要求。据期货日报记者了解,随着期货市场、期货公司对人才的需求增加,银河期货在校企合作上下了很大功夫。

  “为行业培育高精尖人才和未来市场参与者,在亚洲杯外围的支持下,2017年银河期货与中央财经大学首次合作开展期货人才培育项目,即在中央财经大学金融学院研究生中开设《商品期货理论与实务》课程,纳入当年新入学硕士研究生培养方案,作为专业学分课程,银河期货负责承担项目实施中的所有费用。”王淼特别提到,在铁矿石期货及掉期业务中,银河期货特意从钢厂借来了铁矿石标本,使抽象的知识变得具体、生动。同时,为激发学生学习热情,鼓励更多的学生热爱期货、从事期货行业,除向考核合格的学生颁发结业证书外,银河期货还对表现优秀的学生分别授予“优秀学员”“一、二、三等奖学金”“交易优胜奖”等称号,并颁发证书,仅2017年,银河期货发放奖学金就达4.2万元(不含税)。

  为强化理论与实践的结合,吸纳更多的优秀学生从事期货行业,银河期货还为学有余力的同学提供了期货交易、资产管理、量化交易、产业研究、市场营销、股指分析等实习岗位11个,并邀请其共同参与项目教学组织、班级管理等工作。同时,银河期货组织老师及获奖学生近20人到亚洲杯外围、银河期货总部和辽宁分公司,参观期货交易大厅,听交易所有关人员介绍期货交易所的发展历程,仔细观察铁矿石等期货交易品种的实物样品,了解期货与工业、农业等诸多实体行业千丝万缕的联系。在亲身感悟了期货对国民经济发展的重要意义、感受到了期货行业未来发展的广阔空间之后,很多同学坚定了以所学促期货行业发展的决心和信心。

  据统计,银河期货2017年的期货人才培育项目参与学生121人,经考核114人获得结业证书,获奖学生为58人次,占参加学生人数的51%。2018年,报名参加学习人数又有所突破,达142人。银河期货的高校期货人才培育项目,促进了行业持续健康发展。

  4、突破瓶颈  重塑商业发展模式

  杨青认为,期货市场经过十年的高速增长,由于行业本身的局限和宏观政策的影响,目前期货行业面临新的发展瓶颈,而如何寻找到新的发展路径,是整个期货行业面临的挑战。

  发展到现在,期货行业正从过去依靠规模发展的增长方式,向有质量的发展方向转变。过去的十几年,期货公司大多以做大规模为目标,比如扩充营业部、招募业务团队,经营思路上主要靠手续费竞争或营销方式的改变促进业务发展。但是,随着期货品种的不断增加,参与期货市场群体的增长,客户服务需求的多样化,这种发展模式已经遇到瓶颈,商业模式急需重塑。

  在服务方式上,期货行业作为金融服务行业,逐渐由过去提供通道式的简单服务,向综合运用期货期权等衍生工具、为实体企业提供系统性综合风险管理方案制定及类投行方式进行转变。过去银河期货对产业客户的服务主要是简单的套期保值培训、套期保值方案的制定,但是随着宏观经济的快速发展,实体企业对期货及衍生品市场的需求也在快速提升,不过由于人才瓶颈及实战经验的匮乏,这种简单的套期保值服务方式已经无法完全满足实体企业、金融机构类客户对运用综合金融期货衍生品工具管理敞口风险的服务需求。

  此外,过去单一业务种类的经营方式慢慢向多元化转变。十几年来,期货公司以经纪业务为主体的模式发展壮大,但是行业的各方参与主体和环境都发生了巨大变化,从商品期货到金融期货,再到期权上市,从场内延伸到场外业务,不仅做期货还参与现货,这对期货公司多元化业务服务能力提出了新的挑战。

  在面临如此大挑战的重要节点上,银河期货在吸取境外同行业发展经验的基础上,为更好地服务实体经济,提升对产业客户的服务能力和水平,近年来不断重塑产业客户服务组织架构,公司内部形成了以交割、培训、宏观研究、品种研究及提供类投行服务为主体的综合产业服务体系。

  虽然整个行业发展遇到瓶颈,处在调整期,但发展还是主旋律,银河期货将会在近阶段的调整中把握好机会,确定好方向,历练好队伍,打好基础,在下一个期货行业上升周期时抓住机会突破发展。